El Banco Central publicó este miércoles el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo, en un escenario marcado por la incertidumbre internacional y recientes alzas en los combustibles. El documento refuerza un panorama donde la inflación enfrenta nuevos factores en aumento, lo que podría incidir en las próximas decisiones sobre la tasa de interés.
En ese contexto, Maximiliano Villalobos, investigador del Centro de Estudios Financieros de la Escuela de Negocios ESE de la Universidad de los Andes (Uandes), plantea que el pronunciamiento del ente emisor no introduce cambios relevantes en el diagnóstico, sino que ratifica tendencias ya anticipadas. “Este IPoM no afirma nada nuevo, viene a confirmar lo que todos esperábamos: que la situación en Medio Oriente representa un retroceso en la convergencia inflacionaria”, señala.
El economista explica que uno de los principales factores detrás de este escenario es el impacto de los combustibles en la economía. Debido a su rol en transporte y procesos productivos, su encarecimiento se traspasa de forma transversal a distintos bienes. “Prácticamente afectan a todos los productos que compramos, porque las cadenas logísticas incluyen transporte y muchos procesos de manufactura también los utilizan”, detalla.
¿Qué puede pasar con la tasa de interés y el tipo de cambio?
A partir de este panorama, Villalobos advierte que el emisor podría optar por una postura más cauta en sus próximas decisiones. “Es muy probable que, en la próxima Reunión de Política Monetaria, el Banco Central mantenga la tasa de interés; y si la situación se agrava, incluso podría considerar elevarla para contener posibles aumentos de la inflación”, afirma.
A esto se suma la presión del escenario externo sobre el tipo de cambio, otro canal relevante en la formación de precios. Según explica, una depreciación del peso encarece los bienes importados y también lo producido nacionalmente que ocupe bienes intermedios importados. Esto implica mayores costos para los consumidores, aunque el traspaso de las depreciaciones del tipo de cambio en la inflación no es uno a uno ni tampoco inmediato.
En ese sentido, el académico de la Uandes destaca que la autoridad autónoma cuenta con herramientas para enfrentar escenarios más extremos. “Si el tipo de cambio llegara a subir de manera muy fuerte, el Banco Central tiene la potestad para intervenirlo si así lo considera necesario”, indica, recordando que este tipo de medidas ya se han aplicado en episodios como la pandemia y el estallido social, a pesar de que Chile tiene un tipo de cambio. Cuidando así la adecuada convergencia inflacionaria, pero también, resguardando la eficacia y estabilidad del mercado financiero, que es su otro mandato.